Мировой экономический кризис 2011-…

[kush]

Предыдущие темы про Мировой экономический кризис:

Мировой экономический кризис

Мировой экономический кризис. Продолжение

Design_Nick

 

 

США идут к дефолту

Президент США призвал конгресс страны повысить верхнюю планку возможного объема государственного долга. Если же этого не произойдет до 2 августа, считает Обама, Америка будет вынуждена объявить дефолт, а это будет катастрофой для всего мира.

 

Если конгресс не согласует повышение планки госдолга, то США ждет дефолт

 

«Долг США – это основа не только нашей жизни, но и финансовой системы мира. Если мы подойдем слишком близко к черте, нас вполне может ждать повторение финансового кризиса», – заявил Барак Обама в телешоу Today телеканала NBC.

 

Президент в своей речи постарался убедить законодателей, что отсутствие выхода из сложившейся ситуации будет по умолчанию иметь тяжелые последствия. В конце июня казначейство США прогнозировало, что госдолг достигнет 19,6 трлн долларов, или 102% ВВП, уже к 2015 году. Допустимый законом потолок на сегодняшний день составляет 14,3 трлн долларов, а госадминистрация еще в мае выбрала весь лимит. Потолок долга в Америке был повышен в феврале прошлого года – с 12,4 трлн до 14,3 трлн долларов, а в мае администрация потребовала от конгресса повысить цифру еще на 2,4 трлн, но законодатели-республиканцы проголосовали против этого. Как выяснилось, проект не поддержала даже часть сторонников Обамы.

 

Сейчас трудно прогнозировать, что будет, если планка госдолга не будет повышена. Но США ждут очень тяжелые времена. Например, в Third Way подсчитали, что стране придется попрощаться сразу с как минимум 642,5 тыс. рабочих мест и добавить 19,2 тыс. долларов выплат почти к каждому ипотечному займу. Дальше страну ждет эффект домино – когда один за другим крах происходит во всех секторах экономики.

 

Об опасности сложившейся ситуации в своем выступлении заявил глава ФРС Бен Бернанке. Он указал, что конгресс должен поднять планку государственного займа или «это может плохо кончиться». По словам Бернанке, сообщает Reuters, мировые финансовые рынки могут утратить доверие к кредитоспособности Америки, а США лишатся наивысшего кредитного рейтинга. Поэтому конгрессу необходимо принять бюджетное соглашение, согласовав допустимый по отношению к ВВП уровень госдолга. «Даже временная приостановка выплат по казначейским облигациям или основному долгу может привести к потере долларом статуса резервной валюты», – добавил Бен Бернанке.

 

Картина малоприятная. Особенно учитывая, что в ноябре 2012 года состоятся следующие выборы президента США. Противостояния в конгрессе являются прямым следствием ожидающейся предвыборной гонки, а законодатели просто «флиртуют» с дефолтом, будучи уверенными в позициях доллара и американской экономики. Однако не может быть, чтобы совсем никто из законодателей не понимал истинного положения дел. А оно таково, что средств на бюджет администрации Обамы брать негде, как и денег на выплаты по кредитам. Поэтому после долгих «игр» вариантов для США остается только два: либо дефолт, либо новый потолок и, соответственно, новые займы. Как отмечает Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-капитал», дефолт, пусть даже технический, конечно, не нужен ни республиканцам, ни демократам, но своим отказом первые демонстрируют – до тех пор пока позволяет время – свою решительность не уступать ни пяди и не идти ни на какие компромиссы.

 

«У меня создается впечатление, что, хотя закон все-таки примут, его ценой станут значительные уступки демократов республиканцам – вплоть до отмены некоторых принятых Обамой законов, в частности закона о реформе здравоохранения. При таком сценарии шансов у демократов остаться в Белом Доме на второй срок становится все меньше, – говорит эксперт. - Республиканцы попытались использовать проблему с поднятием планки госдолга в качестве домкрата для проталкивания в конгрессе своих внутрипартийных интересов, чтобы расположить к себе электорат. Учитывая приближающиеся выборы (вчера официально стартовал этап теледебатов), подобный подход является глубоко принципиальным, и я сомневаюсь, что вчерашняя реплика Бена Бернанке в стиле „Ребята, давайте жить дружно!” возымеет какое-либо действие».

 

Позиция же ФРС в этом вопросе, считает Рожанковский, очень важна: если США начнут просто печатать деньги для своего спасения, это будет наихудшим из всех возможных сценариев: «До сих пор ФРС худо-бедно совещалась с конгрессом, когда речь шла о мультимиллиардных дополнительных средствах. Если она демонстративно „отделится от государства” и начнет действовать исключительно по своему усмотрению, в мировых финансах действительно наступит хаос и паника. Надеюсь, что до этого дело не дойдет».

 

Что же касается дефолта по госдолгу США, то его не будет, уверены эксперты. «Дефолт крупнейшей экономики мира подразумевает дефолт всей экономики мира, и поэтому мы сейчас все будем спасать Америку, вкладывая деньги в поддержание ее экономики, – говорит Дмитрий Кашаев, начальник управления по развитию продуктов ФГ БКС. – Если потолок не увеличить, это повлечет политические риски, потому что отсутствие у действующей администрации дополнительных рычагов для проведения реформ в стране крайне негативно отразится на возможных результатах выборов 2012 года. Однако стоит отметить, что вряд ли республиканская партия захочет в текущий момент решать все эти вопросы. И с большой вероятностью лимит заимствования вновь будет повышен».

 

Между тем вопрос с дефолтом на самом деле серьезнее, чем кажется на первый взгляд, указывают в Fibo Group. «Политическая составляющая тут, безусловно, имеется: республиканцы недовольны позицией Обамы во многих вопросах, в том числе и финансовой политике, и сейчас очень удобный момент пролоббировать свои интересы. Но дефолт чреват потерей доверия к экономике США, и даже если американское правительство вновь напечатает денег, такая мера мало поможет. С предельно допустимым уровнем госдолга сильно проще: он будет повышен, скорее всего, с запасом, чтобы хватило года на полтора-два – ровно до того момента, как новый президент США вступит в свои полномочия. То есть сейчас важно просто снять вопрос, решать его никто не собирается, нужно просто переключить внимание инвесторов».

 

Судя по всему, и участники рынков уверены, что законодатели в Америке повысят потолок, которого может достигать госдолг страны. В частности, доходность 10-летних казначейских облигаций колеблется в районе 3%, что свидетельствует о высоком спросе на бумаги. Но всем известно, как непостоянен рынок: еще сегодня все в порядке, а завтра цены стремительно падают – особенно если законодатели все же «заиграются». Америке стоит об этом задуматься.

Взято - http://expert.ru/2011/06/15/ssha-idut-k-defoltu/ Изменено 10 августа, 2011 пользователем Design_Nick

[svat]

Да складно рассказывает .

[Homer]

чёп такое посоветовать М, чтоб его ростовщичество накрылось медным тазом ?

[yellow_rabbit]

Мож правду говорит? Вот статья интересная. Правда, нет, не могу сказать,

но все складно.

 

Читаем далее..

 

август 2009г

читать бред здесь

[Poll1248]

кто там кризисом пугал?

 

как вчера скаканули индексы весело, РТС опять за 1,5 тыщи перевалил.

 

интересно нефть по идее должна скакануть (особенно с учетом Китая) но как доллар будет выглядеть сегодня.

[DDD]

больному перед смертью всегда немного лучше становится

[Alfa]

Перед самой смертью больному обычно всегда легче

 

Шесть ведущих ЦБ мира - США, Японии, Канады, Великобритании, Швейцарии и ЕЦБ - договорились:

- продлить действующие своповые соглашения до февраля 2013г.,

- снизить процентные ставки по ним на 50 базисных пунктов,

- заключить временные двусторонние соглашения с целью предоставления ликвидности в разных валютах.

 

 

UPD: DDD опередил

Изменено 1 декабря, 2011 пользователем Alfa

[Poll1248]

на 50 базисных пунктов - это Китай снизил своим банкам.

 

да ладно вам про передышку перед смертью, что-то долго она тянеться эта агония.

[Design_Nick]

Меня больше волнует как у наших местных предприятий дела?

[Poll1248]

Меня больше волнует как у наших местных предприятий дела?

 

ну так экономику всемирную подстегнули, так и спрос на железки наши должен повыситься.

[Design_Nick]

Должен, но не обязан.

 

И что там подстегнули? И долго ли загнанная лошадь еще пробежит?

[Poll1248]

ого -55коп. за бакс, я думал будет не так резко в один день, интересно что будет к понедельнику?

 

хотя думаю завтра к концу дня действие допинга закончится.

[MrFirst]

Меня больше волнует как у наших местных предприятий дела?

 

в казахстанском рудном встает комбинат, а это поставщик для ММК.

[Растакая]

Летом 2012 года прогнозируется волна кризиса. Просто он будет слабее, предыдущего...

[Poll1248]

ещё один пророк

 

а почему не осенью?

[Растакая]

ещё один пророк

 

а почему не осенью?

 

это не я пророчу - это тут наши московские коллеги из гос.корпорации говорят

[Arsa]

кризис уже начался.

просто не такой масштабный.У нас сейчас задолжники:

Амет

Русинжиниринг(Ур.алюм. завод)

УГМК

Мечел

ММК

Серовский мет.завод

НТМК

все сроки платежей просрочены..и сейчас просто уже не можем выбить с них деньги, только путем претензий и исковых заявлений.

Со слов большинства должников и причем далеко не последних лиц на предприятиях, у них искусственно держали спад до окончания выборов, сейчас ,по их словам пошел спад на продажи металла...и все деньги целевые начинают по возможности замораживать..то бишь опять нужно выбивать деньги, ситуация один в один как в 2008 году...только пока что еще путем угроз(исков) деньги перечисляются, но уже по договорам сроки нарушаются конкретно ...если раньше 1-3 дня, то сейчас уже растянулись от 1-2 месяцев..нездоровая такая тенденция причем у всех сразу начала проявлятся.

 

это тут наши московские коллеги из гос.корпорации говорят

 

согласен, Москали раньше узнают, так как крупные деньги все у них вертятся

[Растакая]

 

 

 

согласен, Москали раньше узнают, так как крупные деньги все у них вертятся

 

все все знают, но как обычно "коммунальщики не были готовы к таким осадкам"

[ellis]

я тут между поствыборными баталиями чего то про евро слышала невнятное.

евры будут ходить летом или и их отменят нафик?)))

[Растакая]

я тут между поствыборными баталиями чего то про евро слышала невнятное.

евры будут ходить летом или и их отменят нафик?)))

 

неа не отменят, немцы к маркам не хотят возвращаться, да и денег сейчас в европе таких нет, чтобы евро стереть в памяти и сменить на нац.валюту

[Alfa]

Да они долго еще будут телиться, потом придумают откуда выделить средств, как их попилить и т.п.

[Forever]

в апреле 2012 некоторые банки (про все не знаю) запланировали повышение % по кредитам и ипотеке

[Poll1248]

в апреле 2012 некоторые банки (про все не знаю) запланировали повышение % по кредитам и ипотеке

 

тут и гадать нечего, как тока в марте старого нового главу утвердят, так сдерживаемая инфляция скакнет, за ней и валюта и бенз и коммуналка и т.д.

[Растакая]

Некоторые банки ещё в ноябре подняли % по потреб. кредитам.

[PALACH]

Все потихоньку готовятся т.к. никто не сомневается что будет скачок и все хотят снять сливки.

Вот только все пофиг с кого они будут эти сливки снимать.

Изменено 12 декабря, 2011 пользователем PALACH

[Design_Nick]

15.11.2011

Откуда взялся мировой экономический кризис?

Автор: Шен Бекасов

(Из серии "Финансовая наука в нашей жизни". Специально для журнала "Наука и жизнь", опубликовано в № 11 за 2011 год.)

 

 

 

«А не замахнуться ли нам на?..» Ого, скажете вы. Какая «скромная» тема! Наверняка тысячи университетских и практикующих экономистов по всему миру с переменным успехом решают проблематику подобного уровня, а вы тут хотите в небольшой статье разъяснить уважаемым читателям, откуда взялся не какой-то там дефицит семейного бюджета, а – ни много ни мало – мировой экономический кризис!

 

Я исхожу из двух предпосылок. Первая: многим, кто далек от сферы экономики и финансов, ответ на этот вопрос все же очень интересен. Вторая: этим интересующимся нужны не заумные гипотезы с последующими безукоризненными фактурными доказательствами, а ответ, понятный неспециалисту. Их устроит относительно простое объяснение, какова логика развития событий и процессов, которые привели к тому, что уже всеми признано как экономический кризис. Поэтому я даже и не думаю конкурировать с видными аналитиками и обозревателями в выстраивании «правильной» теории, а попробую ввести вас в курс дела, как если бы мы сидели с вами на кухне за «рюмкой чая».

 

С чего начнем? С того, что экономический кризис – вещь одновременно самобытная и повторяющаяся. Экономические кризисы неизбежны, потому что экономика тесно связана с человеческой психологией, а этот фактор, согласитесь, способен вывести из равновесия любую систему. Люди всегда чем-то увлекаются (гонкой за богатством, борьбой за социальную справедливость, войной за господство верной религии и т.д.), что приводит к перекосам в распределении ресурсов и в приоритетах производства. Такие перекосы заканчиваются кризисами – ситуациями, когда старая система не выдерживает накопившихся противоречий, в результате чего кто-то резко беднеет, старые собственники банкротятся, а их активы переходят к новым, более эффективным или удачливым конкурентам. Кризисы, за которые вовремя взялись, сопровождаются лишь временными материальными трудностями для уволенных, пока они найдут новую работу (самолюбие потерявших собственность олигархов и подавших в отставку чиновников не в счет). А вот кризисы, раскручивание которых упустили, могут закончиться, увы, серьезными социальными потрясениями – революциями и войнами. Примеров в одном только XX веке предостаточно.

 

Хватит абстракций и обобщений, давайте рассмотрим то, что произошло в последние годы и привело к сегодняшней нестабильности в мировой экономике. Не будем много рассуждать и теоретизировать об основах нынешней глобализации, а сразу ткнем пальцем на тех, с кого всё началось.

 

С Соединенных Штатов Америки.

 

О нет, я не антиглобалист и не американофоб. Мы вынуждены ткнуть пальцем в США по той простой причине, что мировая экономика настолько американоцентрична, что без США ни один мировой кризис уже не может иметь место. А если имеет место кризис, при котором США не в кризисе, то этот кризис тогда вовсе и не мировой.

 

Что касается американоцентричности, то спорить тут глупо. Не то чтобы США стали метрополией всемирной империи, но определенные признаки этого есть. Американские доллары стали основным элементом международных финансов – кровеносной системы мировой экономики, где подавляющее большинство внешнеторговых расчетов производится именно в долларах. Более того, доллар успел стать и мировой резервной валютой, то есть в долларах не только рассчитываются, но и копят. Доверие к доллару во всем мире подкрепляется масштабами экономики и национального богатства США – все признают, что каждой американской купюре соответствует какая-то существенная реальная стоимость товара или услуги и это не бессмысленный фантик зеленого цвета. Не преминем отметить, что не меньшим подкреплением американской валюты является и военная мощь Соединенных Штатов, которая применяется под тем или иным предлогом, когда экономического влияния недостаточно.

 

Разумеется, США выгодна такая мировая конфигурация. Финансовые власти выпускают, условно говоря, сколько угодно долларов, в обмен на которые компании и граждане не только твоей страны, но и всех остальных стран мира готовы дать реальный товар или услугу. Представьте, что вы лично выписываете на бумажках векселя и все окружающие с радостью выхватывают у вас их из рук, наперебой предлагая вам забрать что-нибудь взамен из их имущества или сделать для вас какую-нибудь работу. Вам доверяют, вас признают, вас боятся. Фантастическая власть!

 

Все, конечно, подспудно понимают, что бесконечно и бесконтрольно так продолжаться не может. Нельзя выпускать слишком много денег, потому что если экономика за темпом их выпуска не поспевает, то деньги обесцениваются (про инфляцию и девальвацию уважаемые читатели в той или иной мере слышали и, увы, даже испытали их на себе, так что глубоко вдаваться в тему не нужно). Но валюта единственной не пострадавшей (более того – разбогатевшей) во Второй Мировой войне страны нужна была всем, и американцы этого шанса не упустили. Доллары вышли за границы США, стали расчетной валютой между третьими странами, другие страны стали формировать резервы в долларах, а этот спрос на валюту нужно было удовлетворять. Долларов теперь так много на всей планете, что, если теоретически представить, что все обладатели долларов решат одновременно купить на них что-то на территории Соединенных Штатов, то ещё вопрос, чем в ответ их сможет порадовать американская экономика.

 

К чему этот экскурс в глобализацию экономики на основе американского доллара? К тому, чтобы было понятно, почему локальный финансовый кризис в США стал общемировой проблемой. Когда мы говорим о тотальном распространении доллара США в мировой экономике, на практике это означает, что все банки в мире имеют счета в американских банках, чтобы вести расчеты в долларах. Более того, это означает, что огромное количество неамериканских банков и компаний берет кредиты у американских банков и размещает в них депозиты. И добавим, что все финансовые холдинги со штаб-квартирой в США имеют сотни филиалов и дочерних структур в десятках стран. В современном мире глобальная валюта – это не кейсы и контейнеры с брикетами долларовых купюр на хранении в разных странах (хотя и такой формат имеет место). На самом деле это миллионы и миллиарды взаимоотношений и сделок, заключенных в долларах США и с участием какого-то американского банка, который на самом деле наверняка уже стал банком международным с головным офисом в США. Глобализация финансовой системы достигла своего апогея. Эта система в состоянии мгновенно распространить по всему миру всё – прибыли и убытки, приток инвестиций и бегство капиталов, экономические подъемы и кризисы.

 

Какой же кризис экспортировали Соединенные Штаты?

 

За желанные доллары все производители мира жаждут поставлять товары в США. Америка – самый главный рынок для всех экспортеров, в американские магазины поставляется практически всё, что придумывается и производится на этой планете. В борьбе за повышение продаж остро конкурирующие поставщики товаров и услуг культивируют и стимулируют у американцев потребление самыми различными и всё более изощренными методами. Однако методы методам рознь. Если, например, агрессивная реклама – это скорее культурно-социологическая проблема, то финансовое стимулирование покупок (кредиты на покупку бытовых товаров, автомобилей, недвижимости) – это уже серьезный риск для экономики.

 

Финансовые власти США с 2001 года (после сентябрьских терактов) резко понизили процентные ставки на денежном рынке, чтобы за счет дешевых денег вывести из шока экономику. Американские банки, имея такие дешевые деньги, стали активно расширять кредитование потребительских расходов, и экономика США стала показывать хорошие темпы роста. Существенную долю кредитов занимала ипотека, благодаря которой заметно вырос спрос на недвижимость – как на строительство, так и на покупку жилья на вторичном рынке. Цены на недвижимость стали стабильно расти. Недвижимость стала выгодным залогом и даже перезалогом, когда прирост оценочной стоимости заложенного дома позволял американской семье получить под него ещё один кредит – на текущие потребительские нужды, например.

 

Это нормальная растущая система, когда имеет место качественное управление рисками. Что имеется в виду? Банк должен в первую очередь следить за финансовым состоянием заемщика, а не за стоимостью залога. Ведь важно, чтобы заемщик мог своими реальными доходами обслуживать кредит, а не казаться богатым из-за того, что его заложенный дом оценивается всё дороже и дороже. Но со временем риск-менеджмент банков стал ухудшаться. Это объяснимо: всем более или менее качественным заемщикам банки в активной конкурентной борьбе уже выдали ипотечных кредитов до предельных нормативов и даже больше, а дешевых денег всё ещё много. Хотя они дешевы, но ведь не бесплатны, они «жгут карман»! Если один банк перестраховался и не выдал кому-то кредит, то тут же за него это сделал более «смелый» банк, потому что, черт возьми, нужно зарабатывать, а не перестраховываться! Постепенно, под теми или иными благовидными предлогами, ссылаясь на благоприятную ситуацию в экономике и с расчетом на её дальнейшее улучшение, банки стали снижать уровень требований к заемщикам, предлагать льготные процентные ставки на первоначальный период ипотеки, закрывать глаза на то, что у заемщика сейчас явно не хватает доходов, чтобы нормально обслуживать долг...

 

А теперь давайте представим себя таким заемщиком, просто поставим себя на его место хотя бы с психологической точки зрения. Вы работаете далеко не на самой престижной работе, снимаете какое-то скромное жилье, в котором ютитесь с семьей, грезите об «американской мечте» – собственном доме в пригороде – и упорно копите на первоначальный взнос для получения ипотечного кредита... Ещё лет пять будете тоскливо копить. И тут к вам приходит жизнерадостный банковский агент: «Вы вполне достойны ипотеки прямо сейчас! Наверняка ваши доходы будут расти вместе с экономикой! А если даже не будут, то будет расти стоимость вашего дома вместе с рынком недвижимости! Первоначальный взнос вовсе не обязателен, мы вам дадим дополнительный кредит на первоначальный взнос! А ставка по кредиту в первые два года будет ниже минимума! Мы за вас всё спрогнозировали и просчитали!» А вы, работяга вовсе не с высшим экономическим образованием, с радостным ошеломлением думаете: «Как такой шанс можно упустить? Ведь и вправду из телевизора сплошь хорошие экономические новости. А в банке сидят умные головы, которые признали меня достаточно хорошим заемщиком. Ну не идиоты же они там в банке, чтобы дать мне кредит, если я не смогу его обслуживать?!»

 

(И отметим в скобках следующее. США – не Россия, финансовая система там воспринимается несколько иначе, чем у нас. Последние американские «финансовые пирамиды», от которых пострадали широкие слои населения, отгремели, наверное, ещё в XIX веке. Подавляющее большинство американцев имеет многолетние пенсионные программы, вложения в паевые фонды, акции... И, конечно же, ипотеку, которую выплачивают почти всю трудовую жизнь. Доверие к финансовой системе (к своему местному сбербанку) взращивается поколениями, и предложение от банка воспринимается не как очередное мошенничество финансовых махинаторов, а как ответственное деловое предложение. Справедливости ради заметим, что и банки вряд ли считали свои предложения авантюрными или провокационными. В конце концов, они не стремились разорить заемщика, им это действительно невыгодно!)

 

Так появился термин «subprime». Если «prime» – это качественный, надежный заемщик, то «subprime» – это заемщик... как бы это сказать... не совсем качественный, не особо надежный. Под этот термин спрятались рискованные кредиты банков. Таким образом, на рынок недвижимости пошла волна subprime-ипотеки, и цены на дома стали расти дальше... Всё было замечательно, пока потихоньку, постепенно не начались проблемы: то один subprime-заемщик больше не смог платить по кредиту, то другой (особенно когда заканчивался срок льготных процентов в первые годы ипотеки)... Их заложенные дома стали выставляться на продажу банками, которые, торопясь избавиться от залога и покрыть просроченную задолженность, за ценой особо не стояли. Таких «стрессовых» продаж становилось всё больше. Опомнившиеся банки стали сокращать свою ипотечную экспансию... Но к тому моменту благодаря той же ипотеке и надеждам заработать на росте рынка недвижимости застройщики уже успели построить немало жилья.

 

Что неизбежно должно было случиться при стечении всех этих обстоятельств?

 

Правильно: цены на недвижимость перестали расти, а затем начали падать. Пузырь на рынке недвижимости США стал сдуваться... А это уже означало угрозу для благосостояния не только subprime-, а всех заемщиков.

 

Ну хорошо, скажете вы. Были уже подобные пузыри и ранее, но почему же сейчас всё так масштабно и сурово? Даже если у американских банков возникли убытки из-за «второсортной» ипотеки, не могло же это поставить под сомнение надежность всей банковской системы? Не все же свои деньги они раздали subprime-заемщикам?!

 

А вот здесь пора помянуть ещё одно, помимо глобализации, достижение современных финансовых рынков. Это деривативы, они же – производные инструменты. Деривативы заслуживают отдельной статьи, потому что разнообразие этой сферы финансовой науки просто поражает. Но в рамках сегодняшней темы мы затронем тему деривативов лишь с точки зрения subprime-ипотеки.

 

Представьте, что вы одолжили денег своим коллегам – Иванову, Петрову и Сидорову. Одолжили надолго и под проценты. Они написали вам долговые расписки, каждый месяц приходят с очередной выплатой, и вы делаете отметку о выплате в расписке. В итоге получится неплохой доход, но нужно ждать полной расплаты. А тут как раз подвернулся случай выгодно вложить свободную сумму, но у вас её нет, потому что она ушла на займы этим трем заемщикам! Как бы получить денег пораньше, да ещё бы с хорошей прибылью? Если вы мыслите, как современный прогрессивный банкир, то вы сделаете следующее. Выпустите свою собственную долговую расписку, в обеспечение которой сошлетесь на будущие доходы от Иванова, Петрова и Сидорова вместе взятых. Эта долговая расписка будет сразу на сумму трех займов. А так как это будет ВАША долговая расписка (человека, ссужающего деньги и явно более финансово обеспеченного, чем Иванов, Петров или Сидоров), то будущий инвестор даст вам более низкий процент, чем те проценты, которые вы получаете от Иванова, Петрова и Сидорова. Таким образом, вы по сути перепродали долги своих трех заемщиков с прибылью, одновременно получив так необходимые прямо сейчас деньги. Вы «упаковали» три чужие расписки в одну свою. Поздравляем: ваша расписка выступила производным инструментом (деривативом) по отношению к распискам Иванова, Петрова и Сидорова.

 

Вернемся к subprime-ипотеке. Банки, выдавшие ипотечные кредиты, захотели на них дополнительно заработать. Долги заемщиков были собраны в пулы, упакованы в разнообразные деривативы и выгодно перепроданы различным инвесторам – другим банкам, пенсионным фондам, страховым компаниям и т.д. Эти ипотечные производные инструменты все покупали охотно, а рейтинговые агентства присваивали им высокие рейтинги надежности, потому что традиционно ипотека считается самым надежным долгом – как правило, доля просрочек и неплатежей по ним статистически очень низка. Обратим внимание – «как правило»! А по строгим правилам риск-менеджмента, вышеописанные subprime-заемщики не должны были получать ипотечные кредиты. Только вот покупателям деривативов это позабыли четко разъяснить...

 

Долг, на котором все хотят заработать, в современном финансовом мире быстро обрастает деривативами. Кто-то, скупивший деривативы, выпустил производные инструменты уже на эти деривативы и перепродал «упаковку» дальше. Многие крупнейшие страховые компании решились продавать страховки от риска возможного дефолта по ипотечным долгам и стали активно продвигать эту услугу на рынке, потому что тоже хотели на этом заработать, а риск казался ничтожным... На десятки миллиардов долларов subprime-кредитов навесили сотни миллиардов долларов деривативов. В глобализированном финансовом мире у пенсионного фонда какого-нибудь норвежского муниципалитета через цепочку американских и европейских банков мог оказаться дериватив с высочайшим рейтингом надежности, в основе которого лежали сомнительные обязательства по ипотеке мексиканских иммигрантов из нескольких небольших городков южных американских штатов.

 

Когда начались проблемы в начале цепочки (неплатежи subprime-заемщиков), зашаталась вся деривативная конструкция. Осторожные инвесторы захотели избавиться от ипотечных производных инструментов, но столкнулись с тем, что их уже никто не готов покупать. Ипотечные деривативы стали терять в цене. Банки и прочие финансовые институты, имеющие на своих балансах такие активы на десятки миллиардов долларов, начали нести убытки. Учитывая огромное распространение подобных инструментов, никто не мог быть уверен в своем банке-партнере и контрагенте: а вдруг у него баланс забит подобными «токсичными» активами – по рейтингу и в отчетности надежными ценными бумагами, а на самом деле никому не нужными расписками, в основе которых дефолт по ипотеке?

 

Так начался кризис доверия. Банки стали урезать кредитование друг друга. Клиенты стали забирать деньги из банков. Несущие убытки банки стали создавать резервы и всё меньше кредитовать своих клиентов. Реальный сектор экономики перестал получать достаточно ресурсов из финансового сектора по приемлемым процентным ставкам. Промышленность стала сворачивать инвестиции и расширение производства, начала расти безработица. Люди, наблюдая за всеми этими тревожными признаками, стали предпочитать откладывать расходы на потом, не обеспечивая привычный объем продаж и уровень потребления. У производителей стала падать выручка и прибыли... Так финансовый кризис перерос в полноценный экономический.

 

Представьте, что Иванов, Петров и Сидоров перестали платить по своим долгам, а через цепочку перепродаж долговых расписок убытки понес ваш работодатель, который в порыве алчности вложил в проданный ему дериватив деньги, взятые в долг. После этого фиаско работодатель вынужден закрыть фирму, в которой вы работали. Финансовые проблемы трех ваших должников превратились в экономическую катастрофу для целого коллектива, хотя, если бы не деривативы, пострадать должны были только лично вы.

 

С 2008 года финансовые власти спасают финансовую систему как могут – вкачивают в неё новые дешевые деньги, чтобы банки закрыли возникшие дыры в своих балансах и восстановили доверие. Пока не удается – получившие финансовую помощь банки не спешат выдавать кредиты. История с subprime-ипотекой спровоцировала ещё больший кризис доверия к более широкому кругу subprime-заемщиков по всему миру. Не только низкооплачиваемые американцы жили не по средствам, а целые страны – например, Греция, набравшая долгов больше, чем в состоянии обслуживать её национальная экономика. А эти беспечные греческие долговые обязательства висят на балансах десятков европейских и международных банков, в своё время желавших хорошо заработать на греческих процентах. А страховки на эти долги выдавали не менее предприимчивые страховые компании, которые теперь не знают, что делать, когда к ним придут держатели полисов с требованием выплатить компенсацию за дефолт Греции... Снова никто не понимает, стоит ли иметь дело с тем или иным банком – вдруг он по уши в греческих долговых расписках? А в ситуации, похожей на греческую, находятся Испания, Португалия, Ирландия, Италия... А ведь ещё никто толком не разбирался с долгами американских штатов и муниципалитетов... Получается, что денег в финансовой системе много, но они не работают – все теперь перестраховываются. Психологический маятник находится в диаметрально противоположной точке.

 

Россия оказалась в такой же ситуации, как Греция, в 1998 году и тогда по сути объявила дефолт. Наши долги в абсолютном выражении были сравнительно невелики и мировой кризис не спровоцировали. За счет нефтяных сверхдоходов в начале 2000-х Россия сумела в итоге расплатиться и создать резервы, которые помогли относительно благополучно пережить 2008 год. Но мы не можем злорадствовать: Россия встроилась в глобальную экономику и мировую финансовую систему, поэтому мы не менее уязвимы, чем остальные. Во-первых, российские банки и компании существенно завязаны в своей деятельности на международную финансовую систему, и без государственной поддержки кризис 2008 года они не пережили бы. Во-вторых, если экономический кризис не будет преодолен, спрос сжимающейся мировой промышленности на российский экспорт будет падать, а значит, Россия не получит достаточных доходов от нефти, газа, металлов и прочего сырья, в то время как импорт потребительских товаров надо будет чем-то оплачивать – скорее всего накопленными резервами. (В такой ситуации оказался СССР, а затем Россия с середины 1980-х по начало 2000-х.) С учетом затрат на мегапроекты типа Олимпиады в Сочи в 2014 году и Чемпионата мира по футболу в 2018 году эти резервы могут исчерпаться неожиданно быстро...

 

 

Резюме.

 

1. Вечно жить не по средствам невозможно. Когда наступает момент истины, в современном финансовом мире, опутанном бесчисленными взаимосвязями и производными инструментами, срабатывает разрушительный эффект домино по всей цепочке.

 

2. Стремление к наживе ослабляет здравый смысл и осторожность, дополнительная прибыль провоцирует на неоправданный риск. В этом случае источником риска становятся сами профессиональные участники финансового рынка, вовлекающие в опасную зону своих клиентов и менее квалифицированных партнеров.

 

3. Самое страшное для финансовой системы – утрата доверия. Ни у одного банка нет возможности мгновенно расплатиться по своим обязательствам, далеко не все его активы можно быстро обратить в деньги. Даже здоровый банк можно обрушить, просто вызвав сомнение в его устойчивости. Чтобы финансовая система функционировала и выполняла свои обязательства, её участники должны непрерывно обмениваться ресурсами, давать друг другу кредиты, получать от клиентов вклады и выдавать им займы. Как только в этом процессе возникает пауза, наступает финансовый кризис, легко перерастающий в кризис экономический. Аналогия с необходимостью непрерывного кровообращения в организме вполне уместна.

 

4. В кризис легко войти, но очень сложно из него выйти. Хотя бы потому, что выход из кризиса – это всегда жертвы, а на это нужна политическая воля. Те власти, которые спровоцировали или допустили кризис, такой воли не имеют по определению и более того – будут сопротивляться замене себя на тех, кто такую волю готов проявить. Это занимает существенное время, пока необходимость жертв не станет очевидной для абсолютного большинства либо эти жертвы не будут принесены и так – при полном бездействии властей.

 

5. История учит, что к экономическому кризису ведут жизнь не по средствам и жажда наживы, а из него – политическая воля и готовность к жертвам. История показывает, что в кризисы мы легко входим, но с трудом выбираемся из них. Растут ли со временем шансы человечества на сокращение количества и продолжительности экономических кризисов, судите сами.